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债券价值评估
三、债券价值的影响因素
1.面值
面值越大，债券价值越大(同向)。
2.票面利率
票面利率越大，债券价值越大(同向)。
3.折现率
折现率越大，债券价值越小(反向)。
债券定价的基本原则是：
折现率等于债券利率，债券价值就是其面值;
如果折现率高于债券利率，债券的价值就低于面值;
如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值。
【提示】对比时折现利率和债券利率要一致，本年教材规定折现率均为年有效折现率，因此这里的债券利率指债券的年有效利率。
4.到期时间
对于平息债券(付息期无限小)，当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。
(1)平息债券
①付息期无限小(不考虑付息期间变化)
溢价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐下降;
平价：随着到期时间的缩短，债券价值不变(水平直线);
折价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升;
即：最终都向面值靠近。
【扩展】其他条件相同情况下，对新发债券来说：
溢价发行的债券，期限越长，价值越高;
折价发行的债券，期限越长，价值越低;
平价发行的债券，期限长短不影响价值。
②流通债券
流通债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动。
总结：随着到期日接近，平息债券价值的变化。
种类 | 新发债券（支付期无限小或连续支付利息的情景） | 流通债券考虑 支付期之间的变化 |
当票面有效利率高于折现率（溢价） | 逐渐下降 | 波动下降（先上升，割息后下降，但始终高于面值） |
当票面有效利率低于折现率（折价） | 逐渐上升 | 波动上升（先上升，割息后下降，有可能高于、等于或小于面值） |
当票面有效利率等于折现率（平价） | 水平线，不变 | 波动（先上升，割息后下降，有可能高于或等于面值） |
(2)零息债券
随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升，向面值接近。
(3)到期一次还本付息债券
随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升。
5.若其他条件不变，加快付息频率，债券会价值上升。
6.折现率与到期时间的综合影响
随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小。
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